Од тогаш до денес, многу истражувачи теоретизираа за тоа дали бајката се заснова на вистински настани, т.е. личности. Денес, најприфатената теорија е од германскиот историчар Екхард Сандер, која ја објави во 1994 година во книгата „Снежана: бајка или вистината?“.
Според Сандер, ликот на Снежана е заснован на ликот на грофицата Маргарет фон Валдек. Маргарет била ќерка на грофот Филип IV, родена во 1533 година и таа била широко позната по нејзината убавина.
Маргарет била само девојка кога нејзиниот татко, вдовец, се преженил. Поради несогласување со нејзината маќеа, Маргарет била испратена да живее во малиот рударски град Валдек во северозападна Германија.
Кога имала 16 години, таткото на Маргарет ја испратил во Брисел, во дворот на Марија од Унгарија, кој е владетел на Холандија и сестра на шпанскиот крал и император на Римската империја, Карло V.
Убавицата веднаш го привлече вниманието на дворјаните и многумина се бореа за нејзината наклонетост, но таа се за заљуби, ни помалку и ни повеќе, во наследникот на престолот, синот на Карло, принцот Филип. Очигледно, тој не бил имун ниту на убавата принцеза и меѓу нив се појавила романса набргу откако се запознале.
За жал, приказната нема среќен крај. Маргарет / Снежана не заврши со принцот, но почина од мистериозна болест на 21-годишна возраст. Наводно, таа била отруена и била жртва на судски интриги од некој што не ја сакале можноста таа да стане кралица на Шпанија.
Иако оваа приказна никогаш не била докажана, едно е сигурно – немало маќеа зад заговорот затоа што во 1554 година, кога Маргарет починала, бидејќи нејзината маќеа одамна починала!
Постои уште една сличност со бајката. Имено, во рудниците што ги водела нејзиниот татко, најчесто работеле деца, така што можело да биде инспирација за џуџињата споменати во бајката. Како и во приказната, овие деца работеле цел ден во рудниците и живееле во комунални куќи направени специјално за нив.
